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領軍智庫\金融市場十大預測

2020-01-09 04:24:16大公報 作者:譚雅玲
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  圖:分析預計,今年美股上漲雖然將續創新高,但市場回調會頻繁發生\法新社

  展望2020年,由于美聯儲政策的不確定性與美國政府政治雙面性勢必造成國際金融市場的波動。尤其2020年是美國政治大年,無論美國大選、美國政府停擺、特朗普彈劾及國際經貿、地緣政治等多重因素,都將加劇美國以國內穩定需要攪擾海外的可能,最終牽動國際金融市場波瀾起伏,不穩定、難確定與復雜化將是2020年金融市場難以逃脫的主基調。\中國外匯投資研究院 首席經濟學家 譚雅玲

  預測一:美元指數貶值概率大

  美元貶值有利于消化美國債務及赤字負擔,畢竟貨幣升值對經濟不利,如果美元大幅貶值,其他貨幣難逃升值之苦難。經濟脆弱不堪、貿易傷痕累累、政治腥風血雨,這時若美元貶值對世界而言是雪上加霜。

  然而,以美國一貫自私自利、以己為主的行為邏輯,美元存在貶值超預期的可能。由于2020年美國總統大選,美元將是不穩定的一年,按照IMF(國際貨幣基金組織)評估美元高估10%,預計2020年美元貶值突破90點,但概率偏小,預計91點為極限水平,常態水平區間位于95至97,這必將攪擾全球貨幣走向。

  預測二:美股高漲與跌宕并舉

  目前美國經濟基礎穩健,經濟增長2%是經濟常態,也是經濟基礎。尤其是在外部環境變數加大的背景下,美國經濟一枝獨秀凸顯創新動能強勁。預計2020年美股上漲將繼續刷新歷史紀錄,道指躍上30000點的預期較強,但市場回調會頻繁發生,但時點及方式不同于2019年。

  股市繁榮泡沫的本質與虛擬泡沫的風險將是美股重要的指標,未來既是推進美股牛市的基礎,也存在暴跌調整的誘因。

  預測三:匯市振幅加大有險

  2020年國際外匯市場在美元主導之下形態錯綜復雜,其中歐系貨幣反彈是重點。英鎊反彈概率較大,預計年底前英鎊最高或將達到1.45美元。但是歐元潛能不足,自身風險加大與信心不足隨時有風險爆發,無論政治、經濟、政策均面臨被動局面,歐元解體已經步入危險通道。中性兼歐系貨幣的瑞郎將是平衡之貨幣,波動依然窄幅難有新突破。預計歐元年內有機會反彈至1.15美元,瑞郎將保持0.99美元為主。

  而日圓作為模糊性貨幣的隨行就市特點將更加突出,偏向貶值趨勢將難有根本改變。預計新興市場主要貨幣隨從性難變,但個性化將突出,各自基于經濟面的分化將是重點,投機炒作對沖風險依然存在,預計澳元和加元反彈預期較高。

  預測四:人幣貶值周期將繼續

  人民幣被做空概率依然較大,海外對沖標的將繼續借助香港市場炒作人民幣。中美貿易摩擦制造出人民幣炒作空間,美國針對中國的扼制戰略宗旨不變,甚至變本加厲。我們特別提示企業需要關注自身應對,在目前訂單不足、技術不足的背景下,偏激性、盲目性甚至錯判性的風險很大,進而被情緒化輿論所誤導。預計2020年人民幣貶值趨勢不變,區間跨度加大在所難免,預計在6.87至7.40元偏向貶值為主,這與2019年的6.66至7.18元振幅相似。

  預測五:股市不確定性較大

  預計歐洲股市波動性較大,經濟與政策協調艱難,區域合作分崩離析,股市潛力有限,歐洲大陸向心力將因政治格局分歧而加大,地緣政治必將干擾市場信心。新興市場面臨較大不確定性,其中印度、土耳其、阿根廷、南非風險隱患較大。預計中國股市漲勢不足、跌勢有限,維穩是基本態勢。

  預測六:商品市場刺激因素較多

  預計2020年石油價格走勢高漲,其中美國貨幣政策是關鍵,通脹上升是美聯儲加息的依據。但相較其他國家和地區,中國通脹面臨錯亂利率取向和政策基調乃至人民幣趨勢的干擾。因此,預計國際石油價格兩地(紐約和倫敦)上漲趨勢將邁向70至90美元,區間波動加大,上下錯落幅度將超預期。預計2020年黃金價格上漲在所難免,政治氛圍、軍事沖突、經貿復雜、經濟分化將是市場心理恐慌加劇的理由,黃金避險功能將有充足的發揮空間。

  預測七:貨幣政策存在分歧

  當前全球央行貨幣政策追隨性凸顯,貨幣政策難以促進實體經濟,貨幣政策并非唯一工具,政策工具配套組合手段值得關注。尤其美聯儲政策預期穩定為主,降息預期依然存在,加息預期或將所料不及。美元利率的長期目標是關注重點,短期指標的簡單化、輿論化甚至隨從性存在巨大風險隱患。

  預測八:全球經濟增長將趨穩

  預計2019年世界經濟增長下滑的態勢將有所緩解,全球經濟增長將有所展現,尤其是發達國家為主,確切地說美國經濟增長將主導全球經濟穩定向上預期。然而,主要發達國家的差異難以消除,加之新興市場國家和地區經濟增長將拖累全球經濟增長。其中南非、印度、南美國家及地區經濟面臨挑戰;中國雖然經濟基本穩定,但結構性問題難免干擾信心,經濟減速與結構調整并行是重點。國際經貿關系依然是2020年市場焦點,紓緩與競爭并舉局面將更加激烈,貿易摩擦短期難以消除。

  預測九:新興市場存做空風險

  預計2020年國際金融風險是焦點,尤其是新興市場危機隱患上升是重中之重。畢竟連續兩年新興市場貨幣遭遇炒作,新興市場經濟分化是實情。新興市場國家及地區金融基礎薄弱,無論投資或投機都具有空間,其中利差比較突出,套利空間存在,投機攪擾在所難免。而實體經濟不振,勢必吸引游資短期炒作、做空勢力布局,其中土耳其、阿根廷、南非、伊朗等國為主要風險地區。

  預測十:國際經貿問題難有了結

  2019年諸多懸而未決的問題將延續至2020年,國際關系多樣性、復雜化、異常性、突發性將難以避免。整個金融市場情緒化、短期化、輿論化和刻意性將突出,這必將導致2020年面臨更加錯綜復雜的環境。中美貿易關系短中期難以修復、WTO重組與困頓將交織、歐元解體的可能性巨大、美歐經貿關系分庭抗禮。

  總之,2020年國際金融市場存在變化、變動或動蕩的可能,美國內憂轉外患的舉動值得防范,美國內在穩定與全球外在震蕩是焦點,尤其中美貿易不可掉以輕心,我們須做好長期準備應對。

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